Blog de Paul Jorion

*Godot est mort !*

Catégorie : Finance

L’actualité de la crise : LA CRISE DE TROP, par François Leclerc

Billet invité

Les événements sont en train de prendre en Europe une drôle de tournure, confirmant que l’Irlande est la crise de trop. L’accalmie enregistrée lundi matin sur les marchés n’est plus qu’un vague souvenir. Annoncé à toute vitesse, le sauvetage irlandais n’a été adopté que dans son principe, et sa concrétisation est depuis…

novembre 23, 2010
L’actualité de la crise : LA DETTE N’EST PAS SOLUBLE DANS L’EAU, par François Leclerc

Billet invité.

Les voies de la crise ne sont pas impénétrables. Sans doute, le sauvetage de l’Irlande restera-t-il dans les livres d’histoire comme l’un de ses parfaits exemples, de la même manière que la fameuse tulipomanie sera à jamais une parfaite illustration de la spéculation.

Hier soir dimanche, un plan a…

novembre 22, 2010
L’actualité de la crise : A TOUTE VITESSE, par François Leclerc

Billet invité

Tout s’est précipité avant l’ouverture des marchés, les bourses asiatiques commençant le jeu dans la nuit européenne. Dans l’après-midi de dimanche, une réunion extraordinaire du conseil des ministres irlandais a été suivie de plusieurs conférences téléphoniques, réunissant successivement les ministres de l’Eurogroupe (zone euro), de l’Ecofin (les 27), et enfin du G7.…

novembre 21, 2010
L’actualité de la crise : DES AVEUX DÉGUISÉS, par François Leclerc

Billet invité.

A quoi servent aujourd’hui les banques centrales ? Cette question renvoie à d’immenses débats théoriques, comme à chaque fois que l’on aborde les questions monétaires. Mais ce n’est pas le biais choisi pour y répondre. Présentées comme clé de voûte d’un système en fâcheuse posture, on en vient à se demander si…

novembre 20, 2010
L’actualité de la crise : LA PENTE DU SCENIC RAILWAY, par François Leclerc

Billet invité

Sans même attendre que la contagion atteigne le Portugal et l’Espagne, une issue qui se confirme de jour en jour, la crise irlandaise pourrait se révéler être la crise de trop.

La logique dans laquelle les autorités européennes, BCE en tête, essayent d’enfermer le gouvernement irlandais en le forçant a accepter…

novembre 18, 2010
L’actualité de la crise : C’EST LA BCE QUI DONNE LE TON, par François Leclerc

Billet invité.

La réunion d’hier soir mardi des ministres des affaires des finances n’a pas été conclusive, c’est le moins que l’on puisse dire. Pour faire simple, elle a fait un très gros flop.

Le gouvernement irlandais a persisté dans sa farouche résistance en refusant l’aide financière qui lui était de toutes parts…

novembre 17, 2010
COMMENT FURENT AUTORISES LES PARIS SUR LES FLUCTUATIONS DE PRIX (V) CE QU’IL CONVIENT DE FAIRE MAINTENANT

J’ai attendu de disposer d’un texte complet sur l’exception de jeu avant de vous le proposer en cinq livraisons. Certains de vos commentaires relatifs aux épisodes précédents du feuilleton m’encouragent à modifier mon texte, et tout particulièrement la présente conclusion. J’ai cependant préféré – avant d’introduire le moindre changement – vous présenter le texte…

novembre 16, 2010
L’actualité de la crise : TOUT SE TIENT PAR LA BARBICHETTE, par François Leclerc

Billet invité.

Les soubresauts de la crise européenne permettent-ils d’envisager un décryptage, à l’abri de l’assourdissante cacophonie qui ne fait que s’accentuer ? Si les cartes sont sur la table, elles sont loin d’être retournées. Les déclarations fusent, les contacts se multiplient et les réunions successives des ministres des finances de l’ecofin et de…

novembre 16, 2010
COMMENT FURENT AUTORISES LES PARIS SUR LES FLUCTUATIONS DE PRIX (IV) LA « COULISSE » ET LE MARCHE A TERME

Voilà le contexte historique et pratique dans lequel la problématique des marchés à terme se situe au XIX^e siècle : paris illicites à la hausse ou à la baisse, donnant lieu à ventes à découvert et à règlements par paiement des différences. Ces marchés sont en place cependant, mais en-dehors…

novembre 16, 2010
UN PROGRAMME POUR LA PRESIDENCE FRANCAISE DU G-20, par Pierre Sarton du Jonchay

Billet invité.

Quel diagnostic et quel projet le nouveau président du G20 peut-il présenter à ses collègues européens ? L’Union Européenne est actuellement le modèle le plus avancé d’ordre politique et économique multinational démocratique. Voici une proposition :

1. La crise des subprimes provisoirement résolue par l’inflation des dettes publiques démontre l’absence de règles…

novembre 15, 2010
COMMENT FURENT AUTORISES LES PARIS SUR LES FLUCTUATIONS DE PRIX (III) « PAIEMENT DE DIFFERENCES » ET EXCEPTION DE JEU

Après la vente à découvert, la question du licite et du non licite en matière d’opérations financières faisait intervenir au XIXe siècle un second élément : le « paiement de différences ». Comme celui qui vend à découvert ne possède pas la chose qu’il vend au moment où il la vend, il ne pourra…

novembre 15, 2010
L’actualité de la crise : UN TUNNEL AUX VIRAGES SERRÉS, par François Leclerc

Billet invité.

La simultanéité des crises irlandaise, grecque et portugaise est devenue un tel sujet d’inquiétude dans les instances européennes que les pressions se sont multipliées sur le gouvernement irlandais durant tout le week-end pour qu’il demande formellement une assistance financière, ce à quoi il se refuse pour l’instant.

Les analystes financiers, de…

novembre 15, 2010
COMMENT FURENT AUTORISES LES PARIS SUR LES FLUCTUATIONS DE PRIX (II) LA VENTE A DECOUVERT

L’ordre des agents de change est créé en France en 1723 (1) dans un but précis : il s’agit avant tout de régler la question des ventes fictives d’« effets publics » visant à en faire baisser le prix. Les effets publics sont alors : « les fonds d’État, inscriptions de rentes, bons du Trésor, actions et…

novembre 14, 2010
L’actualité de la crise : A CHAQUE SAUVETAGE, UN ENTERREMENT, par François Leclerc

Billet invité

La question du soutien financier européen à l’Irlande suscite une grande agitation en coulisses. Les démentis plus ou moins péremptoires pleuvent – sur le thème qu’il n’est pas demandé par les Irlandais – mais des discussions ont en réalité lieu en arrière-plan et les médias s’en font écho.

Ce n’est tant pas…

novembre 14, 2010
COMMENT FURENT AUTORISES LES PARIS SUR LES FLUCTUATIONS DE PRIX (I) INTRODUCTION

La « financiarisation » de l’économie observée au cours du dernier demi-siècle est la conséquence d’une concentration excessive de la richesse. On constate à un bout de l’échelle sociale un manque de ressources et à l’autre, des ressources en excès cherchant à se placer qui, n’arrivant pas à le faire dans le secteur de la production…

novembre 14, 2010