Blog de Paul Jorion

Les banques doivent-elles changer de modèle économique ?

Oui : Paul Jorion, chercheur, auteur de « l’Implosion, ce que révèle et annonce la crise des subprimes ». (Ed. Fayard).

La crise des subprimes a incontestablement remis en cause le modèle de croissance des grandes banques d’investissement. Leur extraordinaire prospérité reposait en effet sur trois piliers. Primo, sur des commissions perçues lors d’émission de produits sophistiqués dont l’existence supposait une perception faussée du risque. Or, ces produits ont quasiment disparu et il faudra attendre cinq à dix ans avant qu’ils ne réapparaissent sur le marché sous une forme ou une autre. Secundo, sur la rentabilité de leur portefeuille de produits structurés, qui s’est effondrée du fait de la crise de l’immobilier. Enfin tertio, sur l’activité spéculative pour compte propre de leurs salles de marché, une activité appelée à être sérieusement bridée, d’une part faute de capitaux à investir et d’autre part, par les contraintes de plus en plus strictes imposées par les régulateurs. Les banques commerciales s’en sortent globalement mieux, grâce à leurs dépôts, surtout celles qui ont su éviter de suivre l’exemple des banques d’investissement. Leur survie n’est pas pour autant assurée. Aux Etats-Unis, leurs résultats resteront plombés par la chute de l’immobilier et elles sont également engagées dans la course à la recapitalisation. Toutefois, les mieux gérées, les plus grosses, disposent de réserves et pourraient même absorber certains courtiers en difficulté. Et ni les pouvoirs publics, ni les régulateurs n’accepteront de voir une banque commerciale en défaut. Ces dernières feront sans doute moins de volume mais les crédits seront mieux rémunérés, à leur juste prix, ce qui permettra à terme de rééquilibrer le chiffre d’affaires entre commissions et marge d’intérêt. C’est sans doute le retour à une certaine forme de banque à l’ancienne qui se profile à l’horizon !